恒生科技面临多重挑战，市场回调加剧；南向资金却逆势加仓，互联网巨头修复在望。

近期港股市场出现明显调整，恒生科技指数持续走低，互联网板块核心资产表现疲软。早盘阶段，恒指与恒生科技指数双双回落，相关ETF场内价格一度探至阶段性低位。多家互联网龙头企业股价出现回调，显示出板块整体承压态势。这种调整并非孤立现象，而是多重因素叠加的结果，投资者情绪受到一定影响。

分析显示，本轮港股科技板块深度调整，主要源于三方面压力。首先，企业间竞争加剧引发内卷担忧，外卖领域补贴力度加大以及AI相关投入增加，导致市场对盈利可持续性产生疑虑。其次，新兴AI势力快速崛起，对传统互联网巨头的护城河构成潜在冲击。随着多家AI独角兽密集推出大模型，投资者开始重新评估巨头的技术优势与长期竞争力。第三，海外流动性预期反复调整，美联储降息路径不确定性增强，进一步放大市场波动。这些因素共同作用，推动板块估值出现明显收缩。

尽管市场承压，南向资金却展现出逆势布局的坚定态度。今年以来多个交易日实现净流入，占比显著，累计流入规模庞大。互联网龙头企业获得明显增持，腾讯控股、阿里巴巴-W、小米集团-W、美团-W等权重股持仓市值保持高位。这种资金行为反映出内地投资者对港股科技板块长期价值的认可，尤其在回调阶段更倾向于逢低配置，体现出对基本面修复的信心。

与此同时，多重积极信号逐步显现。政策层面，对AI产业的支持力度持续深化，有助于港股互联网企业加速创新与应用落地。流动性环境与资金面也呈现向好迹象，机构观点认为，调整后布局机会值得关注。兴业证券指出，港股通互联网板块跌出价值区域，可把握投资机遇；AI赋能传媒等产业链，或带来景气改善驱动力。招商证券强调，传统龙头基本面稳健，新兴科技企业估值偏高且不确定性较大，海外软件股反弹有利于平台类公司表现，市场静待腾讯、阿里等巨头AI战略进一步清晰，以推动估值合理回归。

展望未来，2026年或成为AI商业化关键时期，港股互联网ETF（513770）及其联接基金值得关注。该产品被动跟踪中证港股通互联网指数，前十大权重股汇聚阿里巴巴-W、腾讯控股、小米集团-W、快手-W、哔哩哔哩-W等科技巨头及AI应用公司，合计占比显著，龙头优势突出。对于希望降低波动的投资者，可考虑香港大盘30ETF（520560），其“科技+红利”策略兼顾高弹性科技股与稳健高股息标的，是港股长期配置的合适工具。市场波动仍可能较大，投资者需根据自身情况理性参与，注重风险管理。整体而言，当前回调或为优质资产提供布局窗口，静待修复进程逐步展开。